持續(xù)優(yōu)化資本與收進(jìn)結(jié)構(gòu) 白云機(jī)場(chǎng)定增募資32億元顯戰(zhàn)“疫”韌性-堪培拉海運(yùn)價(jià)格
| 作者：飛時(shí)達(dá)國(guó)際快遞公司 | 2021-09-23 10:45:40 閱讀數(shù)：960 |
截至2020年3月末，白云機(jī)場(chǎng)總負(fù)債93.53億元。而在疫情影響下，短期風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有所進(jìn)步。從發(fā)展空間來(lái)看，白云機(jī)場(chǎng)具有覆蓋東南亞、連接歐美澳、輻射國(guó)內(nèi)各主要城市的自然網(wǎng)絡(luò)上風(fēng)，發(fā)展?jié)摿ι形赐耆诰�，較高的資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)該成為白云機(jī)場(chǎng)發(fā)展的瓶頸。
從國(guó)內(nèi)第一大機(jī)場(chǎng)北京首都機(jī)場(chǎng)來(lái)看，2019年，受益于免稅經(jīng)營(yíng)新合約的履行以及旅客均勻購(gòu)買力提升，北京首都機(jī)場(chǎng)來(lái)自免稅經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的收進(jìn)有了明顯增長(zhǎng)。同時(shí)，由于挖掘貿(mào)易經(jīng)營(yíng)的潛力，北京首都機(jī)場(chǎng)全年非航空性業(yè)務(wù)收進(jìn)67.22億元，較上一年度增長(zhǎng)12.9%，占收進(jìn)比例首次突破60%。
目前，白云機(jī)場(chǎng)資金上仍存在一定壓力。截至2019年末，白云機(jī)場(chǎng)貨幣資金余額較上期末減少46.10%，主要是回還25.7億元貸款所致；而2019年在建工程則增加了406.44%之多，主要是北區(qū)遠(yuǎn)機(jī)位停機(jī)位擴(kuò)建工程、物流綜合服務(wù)大樓、航空物流綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目、西南站坪等在建項(xiàng)目增加所致。
另一方面，白云機(jī)場(chǎng)是我國(guó)門戶復(fù)合型關(guān)鍵機(jī)場(chǎng)和中國(guó)南方地區(qū)重要的出進(jìn)境關(guān)口，面臨嚴(yán)重的疫情防控形勢(shì)。疫情發(fā)生后，白云機(jī)場(chǎng)一直堅(jiān)守在防控工作的第一線，各項(xiàng)防疫措施的實(shí)施導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)本錢將有所增加。同時(shí)，維持正常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的人工本錢、直接本錢、勞務(wù)費(fèi)、維修費(fèi)、水電費(fèi)和其他運(yùn)行本錢呈現(xiàn)剛性特征。
在本次非公然發(fā)行股票方案中，白云機(jī)場(chǎng)擬向控股股東廣東省機(jī)場(chǎng)團(tuán)體非公然發(fā)行A股股票不超過(guò)2.94億股，召募資金總額不超過(guò)32億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充活動(dòng)資金。廣東省機(jī)場(chǎng)團(tuán)體擬以現(xiàn)金方式一次性全額認(rèn)購(gòu)。
第三，在賦予上市公司對(duì)白云機(jī)場(chǎng)三期擴(kuò)建工程投資項(xiàng)目選擇權(quán)方面，由于白云機(jī)場(chǎng)三期擴(kuò)建工程投資規(guī)模大，建設(shè)周期長(zhǎng)，若由上市公司承擔(dān)主要建設(shè)責(zé)任將嚴(yán)重拖累未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，廣東省機(jī)場(chǎng)團(tuán)體明確將作為項(xiàng)目法人承擔(dān)三期擴(kuò)建工程的建設(shè)責(zé)任。同時(shí)，廣東省機(jī)場(chǎng)團(tuán)體還支持上市公司根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)治理需要，選擇三期擴(kuò)建工程中合適的投資項(xiàng)目，從而增強(qiáng)上市公司長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿陀芰�。此外，機(jī)場(chǎng)團(tuán)體還支持上市公司履行必要程序后，經(jīng)營(yíng)三期擴(kuò)建項(xiàng)目的貿(mào)易相關(guān)業(yè)務(wù)（含免稅、廣告業(yè)務(wù)等）。
優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 降低資產(chǎn)負(fù)債率
從現(xiàn)金流來(lái)看，基于當(dāng)前疫情發(fā)展態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)白云機(jī)場(chǎng)在短期內(nèi)仍將處于現(xiàn)金持續(xù)凈流出的狀態(tài)，賬面資金將快速消耗，假如不開(kāi)展融資填補(bǔ)資金缺口，可能引發(fā)短期活動(dòng)性危機(jī)。同時(shí)，上市公司因T2航站樓項(xiàng)目建設(shè)投進(jìn)，賬面積累了42億元應(yīng)付工程款，遠(yuǎn)超貨幣資金余額，項(xiàng)目工程款的逐步到期進(jìn)一步加劇了上市公司的償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
挖掘T2免稅潛力 非航業(yè)務(wù)可期
如今距疫情爆發(fā)已接近半年，國(guó)內(nèi)疫情再出現(xiàn)反復(fù)，國(guó)際疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)重，各國(guó)對(duì)跨國(guó)航空管制未見(jiàn)放松跡象，國(guó)際國(guó)內(nèi)的航旅需求都面臨著較大不確定性，白云機(jī)場(chǎng)短期內(nèi)面臨極大經(jīng)營(yíng)壓力。
由于客源結(jié)構(gòu)、國(guó)際客流量、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地、免稅業(yè)務(wù)種類等原因，白云機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)收進(jìn)貢獻(xiàn)與北京首都機(jī)場(chǎng)、中國(guó)機(jī)場(chǎng)相比存在一定差距。
在因疫情導(dǎo)致業(yè)績(jī)面臨短暫下滑的壓力下，本次32億元資金的一次性注進(jìn)，將幫助白云機(jī)場(chǎng)順利度過(guò)疫情難關(guān)，還將落實(shí)T2航站樓資本金到位，為白云機(jī)場(chǎng)未來(lái)發(fā)展儲(chǔ)備穩(wěn)定資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率，助力公司挖掘免稅業(yè)務(wù)潛力，持續(xù)優(yōu)化收進(jìn)結(jié)構(gòu)。32億元資金的順利“輸血”后，白云機(jī)場(chǎng)還將享受控股股東“誠(chéng)意滿滿”的三項(xiàng)支持計(jì)劃。
如今，白云機(jī)場(chǎng)戰(zhàn)“疫”已經(jīng)顯示出較強(qiáng)的韌性。未來(lái)隨著全球新冠肺炎疫情的好轉(zhuǎn)，白云機(jī)場(chǎng)將借助更健康的資金結(jié)構(gòu)和控股股東的持續(xù)讓利，依托航空業(yè)務(wù)及延伸服務(wù)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，提升盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
目前，白云機(jī)場(chǎng)的航空延展服務(wù)業(yè)務(wù)收進(jìn)在總收進(jìn)中的占比不足20%、旅客均勻消費(fèi)單價(jià)約為100元，而前述兩大機(jī)場(chǎng)旅客均勻消費(fèi)單價(jià)均超過(guò)300元。
第二，在進(jìn)步分紅比例方面，若本次定增方案得以實(shí)施，則2021年至2023年三年期間，在上市公司滿足現(xiàn)金分紅條件的條件下，公司每年以現(xiàn)金形式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的40%。
2017年末、2018年末和2019年末，白云機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.95%、41.84%和34.14%，均高于同行業(yè)A股可比公司均勻水平。
本次非公然發(fā)行股票召募資金，也將為T2航站的建設(shè)升級(jí)做好預(yù)備，激發(fā)航空業(yè)務(wù)與免稅、有稅、廣告業(yè)務(wù)等延伸服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力。
值得一提是，廣東省機(jī)場(chǎng)團(tuán)體作為白云機(jī)場(chǎng)控股股東，近日發(fā)布了三項(xiàng)支持性計(jì)劃，包括減免租金、進(jìn)步分紅比例、賦予上市公司對(duì)白云機(jī)場(chǎng)三期擴(kuò)建工程投資項(xiàng)目的選擇權(quán)，多角度、全方位地維護(hù)上市公司和中小股東利益。
未來(lái)，隨著全球新冠肺炎疫情的好轉(zhuǎn)，白云機(jī)場(chǎng)將利用本次募資，緩解短期活動(dòng)性壓力，為公司未來(lái)發(fā)展儲(chǔ)備穩(wěn)定資金，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)。
一方面，白云機(jī)場(chǎng)嚴(yán)格按照民航局相關(guān)部署控制航線航班數(shù)目。在“五個(gè)一”（一航司至任一國(guó)家保存一條航線，一周不超過(guò)一班）政策下，白云機(jī)場(chǎng)航班起降架次、旅客吞吐量、貨郵吞吐量均中斷崖式下跌，第一季度分別同比下降39.58%、53.78%、17.34%。航班與客流量的減少，都對(duì)白云機(jī)場(chǎng)航空業(yè)務(wù)以及免稅、有稅、廣告等延伸服務(wù)業(yè)務(wù)形成較大沖擊，導(dǎo)致收進(jìn)銳減，資金缺口加大。
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