盈利恢復將可能慢于市場預期-美國雙清包稅

作者：飛時達國際快遞公司

2021-09-18 17:33:14 閱讀數：1111

　　上半年階段機會，下半年拐點機會。

　　春運消失導致1-2月較2019年客運量下降過半，客座率下降19%，均勻票價下降超30%。

　　元宵節之后國內客流回升超預期，國際貨運空運價格，目前客運量已超過2019年同期，更為重要的是公商務客源明顯恢復。

　　二季度是傳統淡季，且近期油價明顯上升，行業經營壓力仍較為明顯。

　　根據我們對時刻表的初步統計，2021夏秋航季國內客運航班計劃較2019年夏秋航季增長約20%。

　　二季度建議重點關注傳統航司布局時機，預計下半年市場對2022年盈利彈性預期將可能變得樂觀。

　　國際客班仍受嚴控，航司積極增投寬體機至國內市場，預計國內客運量將逐步升至較2019年高兩位數增長。

　　換季在即，新航季國內客班計劃較2019年增長兩成。

　　春運消失增加短期業績壓力，維持全年行業虧損猜測。

　　其中，國航在北京兩場時刻增長明顯，吉祥九元航網品質繼續優化。

　　預計3月行業減虧，小航Q1業績有看超預期。

　　國際：預計進境隔離措施年內難有放開，國際客班恢復將較為有限，明顯恢復有待2022年。

　　其中，吉祥航空等小航早周期恢復周轉，國際貨運空運價格，且充分享受中國等干線回熱，預計Q1業績有看再超市場預期。

　　2021年展看：國際恢復仍將緩慢，國內關注政策放松

　　節后國內客流回升超預期，預計將升至較2019年兩位數增長。

　　2021年航空市場量增價低，盈利恢復將可能慢于市場預期，逆向布局是進步勝率的關鍵。

　　國內：2021年國內需求將有看迎結構性恢復，同時需承接國際過剩運力，預計座收仍將承壓。

　　3月行業客流快速恢復，且進京需求集中開釋推升短期票價，預計有看行業性減虧。